Ciudad de México, 02 de diciembre de 2025.- La inflación en México no da tregua: tras cerrar noviembre en 3.61% anual (INEGI), las proyecciones para 2026 divergen como nunca.
Citibanamex, en su análisis de noviembre, anticipa un repunte al 4.5% en el Q1 de 2026 -el más alto desde 2023-, atribuido a un "choque one-off" de 41 puntos base por los nuevos impuestos del Paquete Económico (aranceles a importaciones de China/India, IEPS a refrescos, tabaco, vapeo y videojuegos violentos). Sumado al "efecto faro" del aumento salarial (otros 25-30 pb), el banco ve un cierre anual en 4.33%, por encima de la mediana de la Encuesta Citi (3.90%). "La inflación se aferrará al límite alto del rango de Banxico (2-4%) hasta bien entrado 2026", advierten, recomendando pausar recortes de tasas en enero para evitar espirales.
En el otro extremo, el Banco de México (Banxico) mantiene un optimismo cauto: en su Encuesta de Expectativas de noviembre, la mediana para 2026 se ubica en 3.75-3.80%, con convergencia a la meta puntual de 3% en el tercer trimestre, gracias a un peso estable (19.50 por dólar proyectado) y un ciclo de recortes de tasas que cerrará en 6.50%.
La Junta de Gobierno recortó 25 pb la tasa a 7.25% el 6 de noviembre, reconociendo "presiones transitorias" pero enfatizando que la subyacente (4.11% en agosto) se modera gradualmente. Sin embargo, el informe trimestral de Banxico ajusta a la baja el PIB 2025 a 0.3% (de 0.6%), alertando que la debilidad industrial y tensiones con EE.UU. (aranceles Trump) podrían prolongar la "resistencia inflacionaria" más allá de lo previsto.
El detonante principal: el Paquete 2026, aprobado por Morena en el Congreso, que incluye IEPS "saludables" para combatir obesidad y adicciones, pero que analistas como Banorte ven como un "impuesto regresivo" que golpea a hogares de bajos ingresos y empuja precios de básicos ( 6.2% en alimentos en 2025). Enrique Quintana, en El Financiero, calcula que estos shocks fiscales suman 0.41% a la inflación, exacerbados por el nearshoring estancado (solo 36 mil MDD en 2024, concentrados en grandes firmas) y productividad regresiva (estancada desde 2018, per INEGI). La Encuesta Citi de octubre ya señalaba una mediana de 3.80% para 2026, con Banorte elevándola a 4.40% por riesgos externos como la Fed y depreciación del peso.
Para los hogares, el panorama es crudo: con salario mínimo proyectado en 9,450 pesos mensuales (12% de alza), el poder adquisitivo gana, pero la inflación en no subyacente (energéticos 15% anual) erosionará gains.
Acción Ciudadana Frente a la Pobreza estima que un 4.5% anual mantendría a 10 millones en pobreza extrema, especialmente en regiones norteñas dependientes de importaciones.
Coparmex urge "amortiguadores" como subsidios focalizados, mientras Sheinbaum defiende en mañaneras que "la 4T controla la inflación mejor que nadie" (de 7.9% en 2022 a 3.61% actual).
